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美联储“空城计”上演 投资机遇有哪些?

发布时间:2016-10-25 来源:中国鸡蛋网
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  2016年的投资进入最后一季,公募基金正在积极布局跨年度行情。“目前市场仍需看美联储加息的脸色,同时国内经济也没有很强的复苏迹象,市场缺乏明显亮点。但‘青黄不接’式的震荡中恰巧孕育了很好的结构性机会。”光大保德信产业新动力基金经理田大伟在接受记者专访时表示。

  对于美联储加息这一事件,田大伟判断美联储唱来唱去只是一出“空城计”,投资者不必过虑。美联储10月19日发布的褐皮书指出,9月和10月初,美国经济呈现一些薪资压力上升的迹象,整体增幅仍然温和。“美国经济复苏其实分两块,一块是制造业的复苏,一块是非制造业的复苏。尽管奥巴马政府一直在推行制造业就业计划,但效果甚微。缺乏制造业支撑的复苏是含有水分的。这就暗示了美联储决策者在考虑加息时,面临的经济前景仍不明朗,不具备持续加息的基础。”对于美联储的货币政策,田大伟根据数据进一步解释道。

  联系到国内A股市场,田大伟指出:“目前中国股市恰巧处于股市向上第一阶段和第二阶段的‘衔接处’,市场信心恢复尚需时日。”根据其设计的模型,他判断目前股市向上趋势分两个阶段:第一个阶段是由改革预期和流动性宽裕推动的;第二阶段是上市公司业绩提升推动的。目前的A股市场或许更接近第二阶段的前半部分。在此期间,经济仍然较差、企业产品需求滞后,但成本端持续改善。这些因素可以促使企业产品毛利率回升,进而反映到企业业绩向上,并最终传导至股市。第二阶段的后半部分则指经济企稳回升,企业产品需求端好转导致业绩回升,最终使得股市向上。

  综合各方面数据,他指出,目前的衔接阶段是漫长的。这一进程取决于内外两方面因素:一方面,投资者需要重点关注供给侧改革下国内经济复苏的节奏,以及政策调节的力度能否进入良性循环;另一方面,以美联储为主的外围经济政策也是必须考虑的一环。现在有一点较为确定,那就是美联储不具备持续加息的基础,因此2017年总体而言,国内市场的流动性或相对宽裕,因此结构性机会较多。

  值得一提的是,田大伟对于基金管理中的定量工具有自己独到的理解。“以写文章为例,过去的文章以描述为主,现在则更重数据、模型、实证,这与投资殊途同归。无论文字还是数据模型,都是为了帮助解决具体问题,只是现在需要用更为科学的语言让别人信服。量化投资实际上就是用量化模型去解释投资语言。”

  在当前美林时钟理论弱化的背景下,投资需要更多的“新思维”。田大伟最新管理的光大产业新动力正是从这些新思维出发,用科学的手段去挖掘好公司、好行业,发现结构性亮点,为基金投资创造价值。

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