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期货行情的技术分析方法

发布时间:2018-03-20 来源:中国鸡蛋网
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  一、技术分析法的理论基础

  (一)、技术分析法的概念

  技术分析法是通过对市场行为本身的分析来预测市场价格变动的方向,即主要是对期货市场的日常交易状态,包括价格变动、交易量与持仓量的变化等资料,按照时间顺序绘制成图形或图表,或形成一定的指标系统,然后针对这些图形、图标或指标系统进行分析研究,以预测期货价格走势的方法。

  (二)技术分析法的三大假设

  技术分析法的理论技术是基于以下三大假设:

  一是市场行为反映一切,这是进行技术分析的基础。技术分析者认为,市场的投资者在决定交易行为时,已经充分考虑了影响市场价格的各项因素。因此,只要研究市场交易行为就能了解目前的市场状况,而无需关心背后的影响因素。

  二是价格呈趋势变动,这是进行技术分析最根本、最核心的因素。“趋势”概念是技术分析上的核心。根据物理学上的动力法则,趋势的运行将会继续,直到有反转的现象产生为止。事实上,价格虽然上下波动,但终究是朝一定的方向前进的,这当然也是牛顿惯性定律的应用。因此,技术分析法希望利用图形或指标分析,尽早确定目前的价格趋势及发现反转的信号,以掌握时机进行交易并获利。

  三是历史会重演,这是从人的心理因素方面考虑的。期货投资无非是一个追求利润的行为,不论是昨天、今天或明天,这个动机都不会改变。因此,在这种心理状态下,人类的交易行为将趋于一定的模式,而导致历史重演。所以,过去价格的变动方式,在未来可能不断发生,值得投资者研究,并且利用统计分析的方法,从中发现一些有规律的图形,整理一套有效的操作原则。

  技术分析基于上述三项理论依据,成为判断行情的有效方法。当然,对三大假设本身的合理性一直存在争论,不同的人有不同的看法。例如,第一个假设说市场行为反映一切,但市场行为反映的信息只体现在价格的变动中,同原始的信息毕竟有差异。正因为如此,在进行技术分析的同时,还应当适当进行一些基本分析和其他方面的分析,以弥补不足。再如,第三个假设为历史会重演,但期货市场的市场行为是千变万化的,不可能有完全相同的情况重复出现,差异总是或多或少地存在。

  (三)技术分析法的特点

  一是量化指标特性:技术分析提供的量化指标,可以指示出行情转折之所在。

  二是趋势追逐特性:由技术分析得出的结果告诉人们如何去追逐趋势,并非是创造趋势或引导趋势。

  三是技术分析直观现实:技术分析所提供的图表,是历史轨迹的记录,无虚假与臆断之弊端。

  因此,技术分析是:首先制作图表,进而分析,再作判断。

  二、期货市场技术分析法与股票市场技术分析法比较

  (一)定价结构。期货的定价结构要比股票的复杂得多。每种商品都按不同的单位和价格增量报价。例如,谷物市场按每蒲式耳多少美分报价,牲畜市场按每磅多少美分报价,黄金和白银按每盎司多少美元报价,以及利率按基点报价。交易者必须知道每个市场的合约细节:在那个交易所挂牌,每张合约如何报价,最大和最少的价格增量是多少,以及这些价格增量值多少钱。

  (二)有限的生存期。不像股票,期货合约有到期日。例如,一份1999年3月的长期国债合约在1999年3月到期。典型的期货合约在到期之前交易一年半左右。因此,在任何时候,同一商品在同一时间至少有六种不同到期月的合约在市场中进行交易。交易者必须先知道买卖哪种合约,避开哪种合约。有限生存期的特征给长期价格预测产生了一些问题。一旦旧合约停止交易,就必须获得新的走势图。到期合约的走势图没多大用处。必须为新合约连同它们自己的技术指标一起获得新走势图。这种不断的轮回使保存一个正在进行中的走势图变得更加麻烦。对于电脑用户来说,必须不停地在老合约到期的同时获得新的历史数据还的花费更多的时间和金钱。

  (三)较低的保证金要求。这恐怕是股票与期货间最重要的区别。所有的期货都按保证金交易,保证金通常是合约价值的10%。这些低保证金要求的结果是高杠杆效应。朝任何方向相对微小的价格运动对总体交易结果的冲击往往会放大。正因如此,在期货中可能迅速赚取或者赔掉一大笔钱。由于交易者只付出了合约价值的10%作为保证金,因此任何方向上10%的价格运动或者让交易者的钱翻倍,或者让交易者的钱一分不剩。通过放大即使是微笑的市场运动产生的冲击,这种高杠杆因素有时使期货市场看上去比实际的更加反复无常。例如,如果有人说他或她在期货市场中被“扫地出门”,那么要记住他或她首先只投入了10%。

  从技术分析的观点来看,高杠杆因素使市场时机在期货市场中比其在股票市场中重要得多。在期货交易中,入市点和出市点的正确时机至关重要,而且比市场分析更困难,更使人灰心丧气。在很大程度上由于这个原因,技术上的交易技能对成功的期货交易计划来说变得必不可缺。

  三、技术分析的主要方法

  (一)道氏理论

  查尔斯。亨利。道是纽约道。琼斯金融新闻服务社的创始人,《华尔街日报》的创始人和首位编辑。他创建的道。琼斯股票价格平均指数,是对投资研究领域作出的最伟大的贡献。《华尔街日报》记载了他关于证券市场的全部思想,在查尔斯。亨利。道之前,没有人提出并建立一套理论来解释股票市场的真正内含。查尔斯。亨利。道不仅提出了价格运动理论,而且就市场的价格决定投机与操纵行为,股票市场在经济中的作用等也进行了深刻的阐述,这些思想至今仍发挥着巨大的作用。

  查尔斯。亨利。道生前从未就自己的理论思想著书立说。“道氏理论”一词是纳尔逊在《股票投机的基础知识》中首次提出并确定的。这本小册子实际上只是查尔斯。亨利。道发表在《华尔街日报》上的文章汇编,直到1922年汉密尔顿出版了《股市晴雨表》之后,才真正建立起道氏理论的思想体系。

  1.平均指数包含一切。

  道氏创建的平均指数是通过选择一些具有代表性的股票的平均价格来反映总体证券市场的状况,这就为现有的各种指数奠定了基础。虽然各种指数的计算方法不尽相同,但基本思想都是来源于道氏的平均指数,美国至今仍在沿用的道琼斯指数就是最好的说明。

  平均价格指数能够全面地反映股票市场的变化,无数投资者的各种行为综合起来,集中地体现在平均指数上,价格消化了各种已知的可预见的事,以及各种可能影响股票供给或需求的情况,即使是天灾人祸,当发生以后也能迅速被市场所消化,通过价格的变化吸收掉。

  平均指数包容消化一切,实际上是技术分析的三个前提之一,即市场行为包容消化一切,因为市场行为最终要通过平均指数体现出来。“股市是国民经济的晴雨表”,平均指数的波动状况反映了经济状况,“晴雨表”的这一功能是超前的,可以提前预测经济的发展变化,这是道氏创建平均指数后强调的最主要的功能。当然平均指数对市场也具有强大的分析预测功能,它可以预测市场的主要趋势,并且可以把主要趋势与次要趋势加以区别,从而可以根据平均指数进行交易。

  2.市场有三种趋势

  查尔斯。亨利。道把市场的价格趋势分成三类:主要趋势、次要趋势和小趋势,这是道氏理论的核心内容。查尔斯。亨利。道非常形象地把这三种趋势比喻为大海中的潮汐、波浪、波纹。

  ① 主要趋势。这是市场的主要运动形式,是价格运动的大趋势,其持续时间较长,通常在一年以上,包括牛市和熊市。牛市主要特点是,价格上升过程中形成的每一个波峰和波谷,如同大海的潮汐,在上涨的过程中总是一浪高过一浪。熊市的主要特点则相反,在下降过程中,相继的波峰和波谷总是低于前期的波峰和波谷,如同退潮的过程一样。

  主要趋势通常是逐渐结束的,如同潮汐的运动一样,能看出明确的信号,但股市的运动远比潮汐的运动复杂的多。我们可以根据潮汐的变化准确地预测潮起潮落的时间,却无法根据股市中波峰、波谷的位置变化预测出股市变化的时间和位置。也就是说股市运动远不如潮汐运动那样规律性强。

  主要趋势作为市场的主要运动形式具有很强的指导意义,它是长线投资者所关注的唯一趋势。他们在牛市中买入,不理会牛市中的回调和小幅波动,长期持有,直到熊市开始。而对于偏重交易的人来说,完全有可能关注次要趋势,并从中获取利益。

  ② 次要趋势。次要趋势包含在主要趋势中,是主要趋势中的重要回撤,如同潮汐中前赴后继的波浪一样。它与主要趋势的方向相反,规模也小得多,持续时间在三周至数月之间,很少再长。在牛市中表现为中等规模的下跌或回调,在熊市中则是中等规模的上升或反弹。一般情况下,次要趋势的价格回撤通常可达到沿主要趋势方向推进幅度的1/3到2/3,其中50%是较常见的回撤位置,很少出现低于1/3的情况。当然这只是一种可能性,而不是牢不可破的规律,即是说大多数次要趋势都在这一范围之间。

  由此,我们知道了次要趋势的两个识别标准:一个是持续时间在三周以上;另一个是价格回撤的范围在1/3-2/3之间。此外,次要趋势的进程往往具有突然性的特征,也是识别次要趋势的一个标识。虽然这一特征也不是绝对的,如同前两点一样都有一定的不确定性,不过辅以其他的技术分析方法是能够准确地把握次要趋势并能参与交易的。

  从以上分析我们可以得出这样的结论:

  第一、由于次要趋势的识别、确定及其开始和进一步发展的时间等较主要趋势难以预料,因此次要趋势的投机风险较主要趋势大;

  第二、次要趋势具有一定的可操作性。除了运用道氏理论对次要趋势进行初步判定外,如果运用其他适当的方法完全可以把握次要趋势中的交易机会;

  第三、次要趋势可以发展成为主要趋势。由于其与主要趋势的方向相反,因此,如果次要趋势持续下去就会形成一个新的主要趋势。

  ③ 小趋势。小趋势持续的时间很短,一般小于6天,很少持续三周,如同潮汐和波涛中的浪花一样,在道氏理论中没有多大的意义。小趋势的方向具有不确定性,它既可以与主要趋势、次要趋势的方向相同,也可以相反。小趋势波动的幅度同它的方向一样难以预料,有时甚至会超过次要趋势的幅度。

  由于受市场行为的影响很大,所以从每日的价格波动中作出的一些推论很容易引起误导。在这里,需要明确的是,指数的日常波动并不排除某些个股的持续价格运动。由于日常波动的特点,使它成为三种运动趋势中,唯一可能被人为操纵的趋势,当然这里所指的是整个市场而非单个股票。

  3.主要趋势可分为三个阶段

  查尔斯·亨利·道将注意力放在主要趋势上,他认为主要趋势通常以三个独特的阶段发生:收集阶段、公众参与阶段以及派发阶段。收集阶段代表最机敏的投资者有见识地买入。如果前一个趋势下跌,那么此时这些机敏的投资者认识到市场已经消化吸收了所有的所谓利空消息。公众参与阶段出现在价格开始快速上扬而且公司各种消息渐好的时候,此时大多数技术型趋势跟随者开始参与。当报纸开始越来越多地刊登看涨的故事时;当经济消息好得不能再好的时候;投机性成交量和公众的参与增加时,派发阶段就出现了。在这个最后阶段,同样在熊市底部(其他人都不想买的时候)附近开始收集的有见识的投资者在其他人开始抛售之前开始派发。

  4.各种平均指数必须相互印证

  说到工业股平均指数与铁路股平均指数,查尔斯·亨利·道认为除非两个平均指数都给出相同的信号并因此相互印证,否则重要的牛市信号或熊市信号就不会出现。他认为两种平均指数都必须涨过前一个次高点,以确认一轮牛市的开始或持续。他相信这些信号不必同时出现,但认为两个信号之间的时间越短,印证越有利。如果两个平均指数相互背离,在前的趋势依然得到了维持。

  5.成交量必须印证趋势

  在印证价格信号时,查尔斯·亨利·道把成交量作为一种重要的因素,即在大趋势的方向上成交量应当膨胀或增加。在大上升趋势中,成交量随市场上涨而增加,随市场下跌而减少;在下降趋势中,成交量应当随市场下跌而增加,随市场上涨而萎缩。查尔斯·亨利·道把成交量作为次要指标,把实际的买卖信号完全基于收盘价。

  6.趋势在给出明确的反转信号之前被假定一直有效

  这条基本原则形成了现代趋势跟随法的主要基础。它将物理定律与市场运动相结合,这个定律说明,运动中的物体会保持它的运动状态,直至有某种外力使它改变方向。一些技术分析工具有助于投资者辨别反转信号,包括支撑位和阻力位、价格形态、趋势线和移动平均线。某些指标甚至可以提供动量丧失的更早的警告信号。对于这些模棱两可的情况,机会总是站在现存趋势继续这一边。

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